1.龍頭公司引領行業(yè)增長，小間距顯示進入爆發(fā)期
利亞德3月17日晚間發(fā)布2015年年報：2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.23億元，同比增長71.42%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤3.31億元，同比增長105.05%，并擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.7元(含稅)。排除并表的因素，公司LED小間距業(yè)績表現(xiàn)靚麗，公司公告LED小間距實現(xiàn)高速增長(三年復合增長70%以上)，LED小間距全球市場占有率高居50%以上。
洲明科技2月28日公布業(yè)績快報，預計2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.14億元，同比增長35%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤1.17億元，同比增長93.39%。
傳統(tǒng)認為小間距顯示屏主要用于政府、軍隊以及公共服務領域，由于價格因素，普遍認為在商用市場的空間尚待開發(fā)。從行業(yè)趨勢上看，隨著燈珠等原材料的下滑以及技術的進步，小間距產品在商用市場滲透率會逐步提升。過去市場擔心在政府和軍隊領域的市場空間不足以及在商用市場的滲透進度，擔心小規(guī)模市場曇花一現(xiàn)的增長。利亞德公告了從2012-2015年公司在小間距顯示屏方面的收入分布情況，總體來看，在政府、軍隊以及工商行業(yè)銷售持續(xù)增長，此外工商企業(yè)銷售占比穩(wěn)步上升，而傳統(tǒng)的政府機構以及軍隊占比小幅下降，小間距產品毛利率達到43.3%，小間距板塊自2015年底進入爆發(fā)期。我們認為龍頭公司的強勢業(yè)績表現(xiàn)打消了對于小間距在商用市場增長趨勢的疑慮，看好LED小間距在商用市場的加速滲透。
2.外延并購提升估值
無論是LED照明還是LED顯示行業(yè)，在過去的兩年已經進入大并購階段，而相比起LED照明行業(yè)，LED顯示行業(yè)的公司多選擇向傳媒領域進軍。屏幕設備廠商，憑借和傳媒領域公司的多年合作，增加傳媒業(yè)務邏輯通順，我們認為龍頭公司將首先從設備提供商向全解決方案(系統(tǒng)集成、內容設計等)提供商進行轉變，最終成為平臺型公司，未來發(fā)展空間巨大，高成長性顯著提升估值。
2015年LED小間距顯示迎來爆發(fā)元年，建議關注在LED行業(yè)深耕多年，具有技術儲備并具備比較優(yōu)勢的公司。
利亞德：技術領先，市占率領先，享有國內渠道優(yōu)勢，收購美國平達，整合海外渠道。四輪驅動(LED小間距、LED顯示、LED智能照明、文體教傳媒)推進業(yè)績高增長。
洲明科技：技術領先，LED小間距爆發(fā)推進公司小間距產品毛利提升，海外高端演藝會場細分市場市占率領先，利基市場打造高毛利品牌。小間距+高端創(chuàng)意屏兩翼齊飛;外延并購預期強烈。
